Wij werken voor jou aan een zo goed mogelijk rendement

Om jouw kapitaal te laten groeien, werken wij aan een zo goed mogelijk rendement. De gerealiseerde rendementen van ZZP Pensioen vind je hier.

Beleggen brengt onzekerheid met zich mee. Rendementen uit het verleden, bieden geen garantie of zekerheid voor de toekomst. De waarde van jouw beleggingen fluctueert. Het is van te voren onzeker wat het rendement en verwacht eindkapitaal zal zijn. Het kan meer, maar ook minder dan verwacht zijn. Besef dus dat je een risico neemt.

Kies jaartal  

Loyalis Global
Equity SRI Fund

Geselecteerde jaar

Jaarlijks rendement sinds oprichting

10,81%

Loyalis Global
Interest Plus Fund

Geselecteerde jaar

Jaarlijks rendement sinds oprichting

10,81%

Loyalis Global
Interest Fund

Geselecteerde jaar

Jaarlijks rendement sinds oprichting

 

10,81%

Loyalis Global
Equity SRI Fund

Loyalis Global
Interest Plus Fund

Loyalis Global
Interest Fund

Jaarlijks rendement sinds oprichting

10,81%

2,04%

2,35%

Kies jaartal  

 

Q

Loyalis Global Equity SRI Fund

Regio

Verdeling

Wereldwijd

85%

Opkomende markten

15%

Q

Loyalis Global Interest Plus Fund

Regio

Verdeling

In euro gedomineerd

 

40%

In Amerikaanse dollar gedomineerd

30%

Opkomende markten

 

30%

Q

Loyalis Global Interest Fund

Regio

Verdeling

Eurozone

70%

Wereldwijd

30%

Rendement per beleggingsfonds

Kies jaartal  

Equity SRI Fund

Interest Plus Fund

Interest Fund

Januari
Februari
Maart
April
Mei
Januari
Februari
Maart
April
Mei
Juni
Juli
Augustus
September
Oktober
November
December
Januari
Februari
Maart
April
Mei
Juni
Juli
Augustus
September
Oktober
November
December
Januari
Februari
Maart
April
Mei
Juni
Juli
Augustus
September
Oktober
November
December
Januari
Februari
Maart
April
Mei
Juni
Juli
Augustus
September
Oktober
November
December
Januari
Februari
Maart
April
Mei
Juni
Juli
Augustus
September
Oktober
November
December
Februari
Maart
April
Mei
Juni
Juli
Augustus
September
Oktober
November
December

Equity SRI Fund

Month Rendement Koers
Januari 1,66% 176,60
Februari 0,27% 177,07
Maart 5,87% 187,47
April 1,53% 190,34
Mei 0,56% 191,41
Month Rendement Koers
Januari 0,10% 157,74
Februari -7,25% 146,31
Maart -10,68% 130,68
April 9,41% 142,98
Mei 2,01% 145,86
Juni 3,08% 150,35
Juli 0,28% 150,78
Augustus 6,29% 160,25
September -0,53% 159,40
Oktober -2,07% 156,11
November 8,95% 170,08
December 2,14% 173,72
Month Rendement Koers
Januari 6,18% 128,90
Februari 3,80% 133,80
Maart 2,39% 136,99
April 3,60% 141,92
Mei -4,15% 136,03
Juni 4,34% 141,94
Juli 3,05% 146,27
Augustus -0,99% 144,83
September 2,91% 149,04
Oktober 0,69% 150,07
November 3,94% 155,99
December 1,02% 157,58
Month Rendement Koers
Januari 1,57% 127,52
Februari -1,87% 125,14
Maart -3,30% 121,00
April 3,42% 125,14
Mei 2,57% 128,36
Juni -0,69% 127,47
Juli 3,75% 132,25
Augustus 0,87% 133,40
September 1,28% 135,11
Oktober -5,45% 127,75
November 2,54% 130,99
December -7,33% 121,39
Month Rendement Koers
Januari 0,03% 114,50
Februari 4,30% 119,43
Maart 0,68% 120,24
April -0,20% 120,01
Mei -1,00% 118,81
Juni -0,99% 117,63
Juli -0,44% 117,11
Augustus -0,39% 116,65
September 2,43% 119,48
Oktober 4,07% 124,35
November -0,46% 123,78
December 1,43% 125,55
Month Rendement Koers
Januari -5,85% 96,43
Februari -1,09% 95,38
Maart 2,72% 97,98
April 0,91% 98,87
Mei 2,81% 101,64
Juni -0,20% 101,44
Juli 3,66% 105,15
Augustus 0,84% 106,04
September -0,28% 105,74
Oktober 0,90% 106,69
November 3,87% 110,82
December 3,30% 114,47
Month Rendement Koers
Februari 6,09% 106,09
Maart 2,81% 109,07
April -1,10% 107,87
Mei 1,94% 109,97
Juni -3,90% 105,68
Juli 1,33% 107,08
Augustus -7,82% 98,70
September -3,73% 95,03
Oktober 8,90% 103,49
November 3,55% 107,16
December -4,42% 102,43

Interest Plus Fund

Month Rendement Koers
Januari -0,77% 115,18
Februari -1,71% 113,22
Maart -0,80% 112,31
April 0,74% 113,13
Mei 0,41% 113,60
Month Rendement Koers
Januari 1,47% 112,75
Februari 0,02% 112,78
Maart -7,05% 104,83
April 1,84% 106,75
Mei 2,55% 109,48
Juni 1,61% 111,24
Juli 2,32% 113,82
Augustus -0,43% 113,34
September -0,40% 112,89
Oktober 0,19% 113,10
November 2,02% 115,39
December 0,60% 116,08
Month Rendement Koers
Januari 2,12% 104,82
Februari 0,49% 105,33
Maart 1,40% 106,81
April 0,14% 106,96
Mei 0,65% 107,65
Juni 1,99% 109,79
Juli 0,81% 110,68
Augustus 1,43% 112,26
September -0,77% 111,39
Oktober -0,21% 111,16
November -0,28% 110,85
December 0,24% 111,11
Month Rendement Koers
Januari -0,35% 106,25
Februari -1,26% 104,92
Maart 0,00% 104,92
April -0,75% 104,13
Mei -0,28% 103,84
Juni -0,54% 103,28
Juli 0,71% 104,01
Augustus -0,46% 103,53
September 0,04% 103,57
Oktober -1,18% 102,35
November -0,43% 101,91
December 0,72% 102,65
Month Rendement Koers
Januari 0,18% 103,28
Februari 1,11% 104,43
Maart -0,24% 104,18
April 0,65% 104,86
Mei 0,73% 105,62
Juni -0,50% 105,10
Juli 0,43% 105,55
Augustus 0,98% 106,58
September -0,20% 106,36
Oktober 0,31% 106,69
November 0,02% 106,71
December -0,08% 106,63
Month Rendement Koers
Januari 0,47% 98,61
Februari 1,09% 99,69
Maart 1,85% 101,54
April 0,64% 102,19
Mei -0,09% 102,09
Juni 2,40% 104,54
Juli 1,22% 105,81
Augustus 0,37% 106,20
September 0,12% 106,32
Oktober -1,19% 105,05
November -2,51% 102,42
December 0,66% 103,10
Month Rendement Koers
Februari -0,14% 99,86
Maart 0,40% 100,26
April 0,02% 100,28
Mei -0,59% 99,68
Juni -1,53% 98,16
Juli 0,75% 98,90
Augustus -0,39% 98,52
September -0,67% 97,85
Oktober 1,27% 99,10
November 0,25% 99,35
December -1,20% 98,15

Interest Fund

Month Rendement Koers
Januari -1,64% 125,51
Februari -4,79% 119,50
Maart -1,06% 118,23
April -1,79% 116,11
Mei -0,24% 115,83
Month Rendement Koers
Januari 5,24% 121,42
Februari 3,16% 125,25
Maart -5,15% 118,80
April 3,51% 122,96
Mei -1,06% 121,66
Juni 0,88% 122,73
Juli 2,06% 125,26
Augustus -2,37% 122,29
September 2,97% 125,93
Oktober 1,52% 127,85
November -0,18% 127,61
December -0,01% 127,60
Month Rendement Koers
Januari 2,17% 104,94
Februari -0,69% 104,22
Maart 4,05% 108,44
April -0,88% 107,48
Mei 3,03% 110,74
Juni 4,00% 115,17
Juli 2,84% 118,45
Augustus 5,71% 125,21
September -1,73% 123,05
Oktober -2,79% 119,61
November -0,63% 118,86
December -2,94% 115,37
Month Rendement Koers
Januari -0,76% 99,30
Februari 0,16% 99,45
Maart 2,29% 101,73
April -1,01% 100,70
Mei 1,53% 102,24
Juni 0,24% 102,48
Juli -0,61% 102,48
Augustus 0,58% 101,86
September -1,26% 101,16
Oktober 0,46% 101,63
November 0,13% 101,76
December 0,94% 102,71
Month Rendement Koers
Januari -3,94% 96,60
Februari 2,62% 99,13
Maart -1,47% 97,67
April 1,41% 99,05
Mei 0,56% 99,61
Juni -1,22% 98,39
Juli -0,12% 98,28
Augustus 2,22% 100,47
September -1,61% 98,85
Oktober 1,54% 100,37
November 0,81% 101,18
December -1,12% 100,05
Month Rendement Koers
Januari 5,38% 97,36
Februari 3,29% 100,56
Maart 0,80% 101,37
April -2,89% 98,44
Mei 2,59% 100,98
Juni 7,79% 108,85
Juli 1,27% 110,23
Augustus -1,57% 108,49
September 0,55% 108,55
Oktober -4,46% 103,71
November -3,30% 100,29
December 0,27% 100,56
Month Rendement Koers
Februari -0,67% 99,33
Maart 4,49% 103,79
April -3,38% 100,28
Mei -3,39% 96,88
Juni -6,88% 90,21
Juli 4,24% 94,03
Augustus -2,83% 91,37
September 2,73% 93,86
Oktober 1,36% 95,15
November -0,81% 94,38
December -2,10% 92,39

Beleggingsoverzicht t/m 2020 

Periode januari 2015 t/m december 2020

Loyalis Global Equity SRI Fund

Beleggingsresultaat

2018

-3,3%

2019

29,8%

2020

10,24%

Loyalis Global Interest Plus Fund

Beleggingsresultaat

2018

-3,7%

2019

8,2%

2020

4,47%

Loyalis Global Interest Fund

Beleggingsresultaat

2018

2,7%

2019

12,3%

2020

10,60%

Toelichting beleggingsresultaten 2020

Positieve rendementen behaald

Dankzij een sterk herstel op de aandelenbeurzen in het laatste kwartaal van 2020 werd de scherpe daling van de financiële markten in het begin van 2020 per saldo grotendeels goedgemaakt. En de beleggers in obligaties profiteerden van de ongekende steun van overheden en centrale banken, die hun monetair beleid verder hebben verruimd en verlengd. Dit leidde tot een lagere rente op de kapitaalmarkt en daarmee hogere koersen voor obligaties. In deze marktomstandigheden zagen we echter grote verschillen in de behaalde resultaten van specifieke sectoren, landen en beleggingscategorieën. Doch voor een goed gespreide beleggingsportefeuille zijn uiteindelijk positieve rendementen behaald over het volledige jaar 2020.

Haar waarde bewezen

Het rendement op Euro staatsleningen en bedrijfsobligaties werd positief beïnvloed door de daling van de rente op de kapitaalmarkt, zodat beleggers in deze categorieën een mooie winst noteerden over het volledige kalenderjaar. De koers van het Global Interest Fund, dat grotendeels belegt in langlopende, Europese staatsleningen, is dit jaar dan ook flink opgelopen. Daarmee heeft dit fonds haar waarde bewezen in een crisisperiode, waarin de rente op de kapitaalmarkt per saldo daalde en het Loyalis Global Interest Fund ruim 10% rendement behaalde over het volledige jaar 2020.

Loyalis Global Interest Plus Fund

Ook het Loyalis Global Interest Plus Fund noteerde hoger over het volledige kalenderjaar, vooral dankzij de daling van de rente op de kapitaalmarkt. De bedrijfsobligaties met een hoger risicoprofiel konden echter niet volledig herstellen van de koersdalingen aan het begin van 2020, dat zien we met name terug in de licht negatieve rendementen voor High Yield obligaties. Ook schuldpapier van Opkomende landen noteerde een koersdaling, mede gedreven door een verzwakking van de Amerikaanse Dollar ten opzichte van de Euro. Per saldo werd het bewogen jaar 2020 positief afgesloten, waarin het Loyalis Global Interest Plus Fund bijna 4,5% rendement realiseerde.

Positieve afsluiting 2020

Na de scherpe daling van de aandelenbeurzen in maart van dit jaar trad een geleidelijk herstel op, met name november was een uitstekkende maand voor aandelenbeleggers vanwege de goede testresultaten van het Pfizer vaccin en de uitslag van de verkiezingen in de Verenigde Staten. Met de verbeterde vooruitzichten voor de wereldwijde economische activiteiten kon dit kalenderjaar alsnog positief worden afgesloten, de beurzen in de ontwikkelde landen staan hier en daar weer op record niveaus. Al met al hebben aandelenbeleggers dit jaar een mooi resultaat behaald, mits men voldoende gespreid was over regio’s en sectoren, zoals in het Loyalis Global Equity SRI Fund. Het jaarresultaat van dit fonds is uitgekomen op een koerswinst van ruim 10%.

Beleggingsoverzicht t/m 2019 

Periode februari 2019 t/m november 2019

Loyalis Global Equity SRI Fund

Beleggingsresultaat

2017

9,7%

2018

-3,3%

2019

29,8%

Loyalis Global Interest Plus Fund

Beleggingsresultaat

2017

3,4%

2018

-3,7%

2019

8,2%

Loyalis Global Interest Fund

Beleggingsresultaat

2017

-0,5%

2018

2,7%

2019

12,3%

Toelichting beleggingsresultaten 2019

2019: succesvol beleggingsjaar

Het beleggingsjaar 2019 werd het beste jaar voor aandelenbeurzen van de afgelopen 10 jaar. Het Global Equity SRI Fund behaalde een jaarrendement van 29,8%. Ook beide obligatiefondsen presteerden goed. Het Global Interest Plus Fund kwam uit op 8,2% rendement en het Global Interest Fund op 12,3% eind 2019.

Herstel van koersval einde 2018

Beleggers gingen 2019 niet met het volle vertrouwen tegemoet. In het laatste kwartaal van 2018 gingen de aandelenkoersen fors onderuit, ondanks een stijging van bedrijfswinsten. Hiermee rekening houdend is het niet vreemd dat 2019 een goed jaar is gebleken. Een deel van de beurswinsten in 2019 kan worden beschouwd als een herstel van de negatieve rendementen eind 2018.

Monetaire Verruiming

Een andere reden voor de sterke ontwikkeling van de beurzen was de omslag van het beleid van de centrale banken. De Europese Centrale Bank (ECB) startte het jaar met het opschorten van het opkoopprogramma voor obligaties om zodoende een start te maken met de normalisering van de rentetarieven. De ECB werd echter ingehaald door de werkelijkheid: een verslechtering van de groeivooruitzichten zorgde ervoor dat zij het opkoopprogramma hervatte. De centrale bank van de Verenigde Staten (de FED) had eind 2018 de rentetarieven nog verhoogd en was voornemens om in 2019 de rente meermaals te verhogen. De FED stapte echter af van dit voornemen en in de tweede helft van het jaar werden de rentetarieven juist verlaagd. Ook deze ommekeer heeft de markt extra vertrouwen gegeven dat de huidige economische cyclus nog niet hoeft te eindigen.

Lichte verbetering economische vooruitzichten

De groeivooruitzichten van de wereldeconomie hadden in 2019 voornamelijk te lijden onder de Brexit en de verstoorde handelsrelatie van de Verenigde Staten met China: de handelsoorlog. Aan het einde van het jaar kwam de gewenste duidelijkheid over de Brexit door de verkiezingsoverwinning van Boris Johnson. Hierdoor werd een vertrek uit de Europese Unie in januari 2020 mogelijk. In dezelfde periode kwam er een aankondiging van de ‘Phase One’- handelsovereenkomst tussen de VS en China, waardoor de eerder aangekondigde verzwaring van de handelstarieven per 15 december 2019 niet doorging. Deze 2 positieve ontwikkelingen zorgden voor een opleving van de beurs.

Positief obligatiejaar

2019 viel ook goed uit voor Europese obligaties, waarvan de koersen over vrijwel de gehele linie stegen. Door de eerder genoemde monetaire verruiming van de ECB is de kapitaalmarktrente flink gedaald in 2019. Als gevolg van deze rentedaling zijn de obligatiekoersen gestegen. De obligatiemarkt piekte in de zomer na een verdere escalatie van het handelsconflict tussen de VS en China. Dit voedde de onzekerheid over de economie met als gevolg een dalende rente en stijgende obligatiekoersen. De toenadering tussen de Verenigde Staten en China aan het einde van het jaar zorgden voor een beperkte rentestijging waardoor de obligatierendementen weer iets daalden. Ondanks deze beperkte daling behaalden ook de obligatiefondsen mooie rendementen in 2019.

Al met al was het dus een zeer succesvol beleggingsjaar met positieve rendementen voor elke beleggingscategorie in de lifecycle van ZZP Pensioen.

Beleggingsoverzicht t/m 2018 

Periode februari 2015 t/m december 2018

Loyalis Global Equity SRI Fund

Beleggingsresultaat

2016

11,8%

2017

9,7%

2018

-3,3%

Loyalis Global Interest Plus Fund

Beleggingsresultaat

2016

5,0%

2017

3,4%

2018

-3,7%

Loyalis Global Interest Fund

Beleggingsresultaat

2016

8,8%

2017

-0,5%

2018

2,7%

Toelichting belasting resultaten 2018

2018: wisselvallig beleggingsjaar

Het beleggingsjaar 2018 wordt gekenmerkt door wisselvallige rendementen op de financiële markten. Met name voor risicovolle beleggingen is het een roerig jaar. De negatieve marktontwikkelingen in het laatste kwartaal zijn uiteindelijk doorslaggevend voor het negatieve jaarrendement van het Global Equity Fund (-3,3%) en het Global Interest Plus Fund (-3,7%). Dit wordt gedeeltelijk gecompenseerd door het positieve rendement van het Global Interest Fund (+2,7%) dat bestaat uit veilige staatsobligaties. Door deze risicospreiding zijn forse verliezen voorkomen.

Gebeurtenissen 2018

Gedurende 2018 vonden er gebeurtenissen plaats die leidden tot toenemende onzekerheid op de financiële markten. In maart wonnen populistische partijen de verkiezingen in Italië, wat een negatieve impact had op de rendementen. Dit werd veroorzaakt door de houding van de gevormde coalitie (Vijfsterrenbeweging en Lega) ten aanzien van Europa en het verwachte begrotingstekort volgens de plannen van de coalitie. Verder in het jaar kwamen er toenemende onzekerheden over de Brexit. Wordt de uittreding vertraagd? Komt er een no-deal Brexit? Het vertrouwen in premier May bereikte in december zijn dieptepunt. Deze gebeurtenissen hebben zowel aandelen als risicovolle obligaties negatief beïnvloed.

Buiten Europa had de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China grote impact op de financiële markten. Steeds hogere importtarieven zorgden voor onrust onder beleggers. Daarbovenop kwamen cijfers over de afnemende groei van de Chinese economie, onder andere zichtbaar in de afnemende import en autoverkopen. Gezien de grote rol van de Chinese economie mondiaal, was de impact van deze lagere groeicijfers wereldwijd merkbaar. Bovendien zien we in China een sterke toename in de verhouding tussen overheidsschuld en nationaal inkomen. Het met schulden financieren van groei is geen duurzame manier van economische expansie.

De terugtrekkende beweging van centrale banken zorgde voor verdere onzekerheid. De Europese Centrale Bank (ECB) heeft aangekondigd vanaf januari 2019 geen nieuw geld meer in de economie te pompen, maar alleen geld afkomstig van aflopende leningen te herinvesteren. Verder beloofde de ECB om de rente tot en met de zomer van 2019 ongewijzigd te laten. Daarentegen heeft de Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve: Fed) in december voor het 5e kwartaal op rij de rente verhoogd. De Fed is al langere tijd bezig met het verkleinen van haar balans door het verkopen van obligaties. Overall heeft een mix van politieke (Italiaanse verkiezingen, Brexit) en economische factoren (handelsoorlog, afnemende productie) een duidelijke invloed gehad op de ontwikkelingen van de financiële markten in 2018. Ook in 2019 zullen deze een grote rol van betekenis gaan spelen.

Beleggingsoverzicht t/m 2017

Periode januari t/m december 2017

Loyalis Global Equity SRI Fund

Beleggingsresultaat

2015

2,4%

2016

11,76%

2017

9,68%

Loyalis Global Interest Plus Fund

Beleggingsresultaat

2015

-7,6%

2016

5,04%

2017

-0,51%

Loyalis Global Interest Fund

Beleggingsresultaat

2015

-1,9%

2016

8,84%

2017

3,43%

Toelichting belasting resultaten 2017

2017: Positieve rendementen

Het beleggingsjaar 2017 werd gekenmerkt door positieve rendementen over vrijwel de gehele lijn. Hierbij gold algemeen dat hoe risicovoller werd belegd, hoe hoger het uiteindelijk behaalde rendement. Wereldwijde aandelenmarkten noteerden rendementen van 13% (Europa) tot aan 55% (China). Risicovolle obligaties van opkomende landen profiteerden ook van hoge niveaus van sentiment- en vertrouwensindicatoren met een rendement van ca. 10%. Tenslotte behaalden kwalitatief hoogwaardige bedrijfsobligaties ca. 2% rendement. Alleen Europese staatsobligaties lieten een neutraal rendement zien van ca. 0%. Het jaar 2017 was opmerkelijk goed voor beleggers. Forse koersbewegingen komen altijd tot stand als niet wordt voldaan aan verwachtingen welke de financiële markt heeft of als deze worden overtroffen. Wat is er dan gebeurd het afgelopen jaar en welke verwachtingen waren er? Een en ander gaan we hieronder toelichten.

Verwachtingen 2017

Aan het begin van het jaar werd algemeen verwacht dat de economische groei zou doorzetten. In de VS ondersteund door een aantrekkende arbeidsmarkt en de plannen van de overheid. In Europa zou een bescheiden groei doorzetten door het ondersteunende beleid van de Europese Centrale Bank. Wel werd er rekening mee gehouden dat de dominante rol van de centrale banken langzaam zou wegvallen en zou worden vervangen door fiscale stimulering, te weten het verlagen van de belastingdruk waardoor consumenten meer gaan uitgeven. Ook zouden lonen stijgen waardoor de gemaakte producten duurder zouden worden. Hogere consumptie en hogere lonen zouden hiermee zorgen voor een inflatoire druk. Dat zou dan weer leiden dat centrale banken hun ondersteunende beleid kunnen afbouwen (“normaliseren”). Zeker in de VS was dat een geuite wens omdat de Federal Reserve (FED) instrumenten wilde hebben om een eventuele volgende economische crisis het hoofd te bieden. De markt zag een aantal risico’s op dit centrale scenario, te weten onzekerheid over de agenda en implementatie van het beleid van Trump, de schuld gedreven groei in China en politieke ontwikkelingen in Europa.

Wat is er daadwerkelijk gebeurd in 2017?

De wereldeconomie is veel sterker gegroeid dan verwacht en was er sprake van aanhoudende boven trendmatige groei. Maar wat nog veel belangrijker is, de groei was breed gedragen. De groei manifesteerde in alle grote regio’s. De Amerikaanse economie bleef ook vorig jaar doorgroeien en beleefde hiermee een van de langste aaneengesloten groeiperiodes zonder recessie sinds de Tweede Wereldoorlog. De Eurozone beleefde de sterkste economische expansie sinds de financiële crisis. En ook de opkomende markten profiteerden van de gunstige, wereldwijde economische omgeving. Landen als Brazilië en Rusland kwamen uit een recessie en noteerden groei. Hiernaast vond de gevreesde afkoeling van de Chinese economie niet plaats. Deze economische groei had een positieve impact op de winstgroei van bedrijven en hiermee de behaalde rendementen op de aandelenmarkten. Een tweede positieve ontwikkeling was de (politieke) ontwikkeling in Europa, zijnde de overwinning van Emmanuel Macron bij de Franse presidentsverkiezingen en de breed doorgevoerde hervormingscyclus in vrijwel alle Zuid Europese landen (met uitzondering van Italië). Hierdoor noteerden ook Europese beurzen positieve rendementen ondanks de onzekerheden rond de Brexit onderhandelingen en het onafhankelijkheidsreferendum in Catalonië.

Dit alles zorgde ervoor dat 2017 een uitermate goed jaar was voor aandelen. De opkomende markten profiteerden het meest met een behaald rendement van ca. 31%. In de ontwikkelde wereld noteerden Amerikaanse aandelen de grootste winsten met een stijging van 21,9%, hiermee al inspelend op de veranderingen in de belastingwet. Het belangrijkste discussiepunt van afgelopen jaar betrof de inflatie. Waar de markt een inflatoire kracht had verwacht, is de lage inflatie een globaal fenomeen geworden. De wereldwijd gematigde inflatie is opmerkelijk gegeven de krapte van de arbeidsmarkt (in de VS). Deze zou moeten leiden tot loongroei en hiermee tot een hogere inflatie. Dit is echter nog niet het geval. Over de oorzaak lopen de meningen nogal uiteen. Mogelijk komt dit door veranderingen op de arbeidsmarkt, globalisering of technologische vooruitgaan. Hoe het ook zij, gedreven door bezorgdheid over de lage inflatie is de lange termijn rente maar beperkt gestegen. Dit betekende wel een rem op het totaal behaalde rendement van obligaties. Zowel staatsobligaties (0%) en bedrijfsobligaties (2%) behaalden een laag totaal rendement.

Een laatste punt van aandacht betrof de valuta ontwikkelingen. Onder invloed van een aantrekkende Europese economie, de geplande belastingverlagingen in de VS en minder dan verwachte inflatie daalde de waarde van de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro met maar liefst 13,8%. Dit is van belang voor het totaal behaalde rendement op aandelen. Dit is namelijk opgebouwd uit een koersresultaat en een valutaeffect aangezien alles wordt teruggerekend naar euro. De depreciatie van de dollar drukte dan ook het totaal behaalde rendement. Dit betekende dat de behaalde winsten van 21,9% op Amerikaanse aandelen zijn verminderd met het valuta effect (-/- 13,8%) en een rendement, uitgedrukt in euro , resteerde van ca. 8%.

Wat betekent dat voor de beleggingsmix?

Bovenstaande algemene ontwikkelingen waren natuurlijk van belang in het uiteindelijk behaalde rendement van de beleggingsmix. In de beleggingsmix wordt gebruik gemaakt van alle bovenvermelde belegging categorieën, van aandelen tot aan Europese staatsobligaties. Tot oktober werd hierbij belegd in aandelen wereldwijd welke een generieke markt index volgende. In oktober is overgestapt naar een wereldwijd breed gespreide aandelenportefeuille met een focus op maatschappelijk verantwoord beleggen. Deze stap is met name ingegeven vanuit de overtuiging van Loyalis. Dit doen we vanuit een morele overtuiging, ons bewust van de toonaangevende positie die wij als verzekeraar en belegger hebben en de overtuiging dat deze bedrijven op termijn beter zullen presteren. De bedrijven in onze portefeuille zijn qua duurzaamheid “best in class”. Onze aandelen beleggingen behaalden in 2017 een totaal rendement van 9,7%. Dit is inclusief het valuta effect, zijnde de depreciatie van de belangrijke valuta’s versus de euro. Risicovolle obligaties profiteerden ook van de beter dan verwachte groei en de ondersteuning van de centrale banken. Ondanks de beperkte rentestijging heeft deze categorie toch een positief rendement behaald van 3,4%. Tenslotte heeft de rentestijging bij de staatsobligaties gezorgd voor een licht negatief rendement van -/- 0,5%.

Beleggingsoverzicht t/m 2016

Periode februari 2016 t/m december 2016

Loyalis Global Equity SRI Fund

Beleggingsresultaat

2015

2,4%

2016

11,76%

Loyalis Global Interest Plus Fund

Beleggingsresultaat

2015

-7,6%

2016

5,04%

Loyalis Global Interest Fund

Beleggingsresultaat

2015

-1,9%

2016

8,84%

Toelichting belasting resultaten 2016

2016: een vriendelijk jaar voor beleggers

Het jaar 2016 was vriendelijk voor beleggers. Dit door een stijging van ruim 4% van aandelen in de Economische en Monetaire Unie (EMU) en een daling van de rente. Door deze rentedaling werd op obligaties een rendement van 3% gehaald. De vriendelijkheid kwam eigenlijk onverwacht. De eerste maanden van 2016 waren namelijk hectisch te noemen. Spanningen in het Midden Oosten gecombineerd met zorgen over de Chinese economie en de lage olieprijs, zetten de markten onder druk. Aandelenmarkten zijn in januari 2016 op hun dieptepunt met 10% gedaald om uiteindelijk de maand in mineur te eindigen met een koersdaling van ongeveer 5%.

Grote verschillen in economische ontwikkeling in de verschillende regio’s

Na de eerste grillige periode zijn de markten en de verschillende regio’s flink uit elkaar gaan lopen. De verschillen in economische ontwikkeling zorgden voor verschillen in de rendementsontwikkelingen in het begin van het jaar. In de Verenigde Staten was sprake van een aantrekkende arbeidsmarkt. De vooruitzichten voor economische groei verbeterden daardoor. In Europa daarentegen werd het kwetsbare economisch herstel met name gesteund vanuit de Europese Centrale Bank (ECB). Japan tenslotte slaagde er niet in de economie goed op de rails te krijgen.

Regionale verschillen groter in tweede kwartaal

In het tweede kwartaal worden de verschillen alleen maar groter. In de Verenigde Staten groeit de consumptie gestaag door. Consumenten profiteren van de aantrekkende arbeidsmarkt en de lastenverlaging. In Europa is er sprake van een heel andere situatie. De fiscale stimulans vanuit de verschillende overheden blijft uit en de loonstijgingen zijn beperkt vanwege de ruime arbeidsmarkt. Daarnaast worden er in Europa vraagtekens gezet bij de effectiviteit van het beleid van de Europese Centrale bank (ECB). Banken moesten hierdoor meer kredieten uitschrijven. De financiële sector komt meer en meer onder druk te staan. De combinatie met de politieke ontwikkelingen in Europa zorgen er al snel voor dat Europa het zorgenkindje wordt van de financiële markten.

Verenigd Koninkrijk stapt uit de Europese Unie

De vluchtelingecrisis had Europa al diep verdeeld. Op 23 juni 2016 koos een kleine meerderheid van de Britse bevolking, op een georganiseerd raadgevend referendum, onverwacht om uit de Europese Unie te treden. Het EU-lidmaatschap werd hiermee opgegeven. De eerste reacties op de financiële markten zijn vrij heftig. Renteniveaus wereldwijd gaan naar een record dieptepunt, aandelenmarkten in Europa kleuren rood en dalen met ongeveer 6%. Een korte tijd is er de verwachting dat dit alles zal uitmonden in een recessie. Ook is er angst dat de onrust overslaat naar andere landen en het populisme verder toeneemt.

Financiële markten herstellen na Brexit vrij snel

Na de eerste heftige reacties herstellen de financiële markten vrij snel. Centrale banken geven wereldwijd aan bij te springen om de situatie onder controle te houden en de consequenties van de Brexit worden pas duidelijk als de voorwaarden van uittreding bekend zijn. De enige blijvende ‘schade’ is het minder waard worden van de Britse pond. Vanuit de handelspositie (Britse producten worden goedkoper voor het buitenland) is dit niet eens nadelig voor het Verenigd Koninkrijk. In de Verenigde Staten is er de race om het presidentschap en in Italië heeft president Renzi een referendum uitgeschreven dat formeel gaat over politieke hervorming. Hij verbindt echter zijn eigen lot aan dit referendum waarmee ook dit referendum als een barometer voor Europa wordt gezien. In de komende maanden zijn dit de politieke onderwerpen die de financiële markten beïnvloeden.

Op economische vlak: weinig nieuws in deze periode

De berichten over de arbeidsmarkt in de Verenigde Staten zijn nog altijd goed. De verwachting is dat de consumptie in de Verenigde Staten op peil blijft. De centrale bank van de Verenigde Staten, de FED, stelt zich meer terughoudend op en geeft aan de economie niet te snel te willen afremmen. Dit bericht en de oplopende olieprijzen zijn goed nieuws voor opkomende markten. Europa blijft wat achterlopen met een lage inflatie en mindere groeiverwachtingen. Het opkoopprogramma van de ECB, waarbij maandelijks voor € 80 miljard aan obligaties worden opgekocht, domineert hierbij de markt.

Politieke ontwikkelingen bepalen de financiële markten

In de laatste maanden van het jaar zijn het weer de politieke ontwikkelingen die de financiële markt bepalen. Onverwacht wordt Donald Trump de nieuwe president van de Verenigde Staten hetgeen betekent dat globalisering definitief op zijn retour is en plaats maakt voor meer protectionisme. Het verlies van het referendum in Italië door premier Renzi betekent dat de verscheidenheid in Europa blijft bestaan. De benodigde hervormingen blijven uit.

Opleving van de koers aan het einde van 2016

Waar vooraf werd gevreesd dat een overwinning van Trump slecht zou zijn voor de dollar en aandelen, blijkt het de opmars naar een opleving van de koers aan het einde van 2016. De belofte om de economie een fiscale impuls te geven, door de belastingen te verlagen en te investeren, wordt positief ontvangen. Ook de namen die Trump voordraagt als ministers om het land te besturen, worden gezien als persoonlijkheden die de economie kunnen voorzien van een nieuwe impuls. De financiële markten hebben de diagnose ‘glas halfvol’ gesteld en reageren positief. Aandelenwaarderingen stijgen en de aandelenmarkt maakt zich weinig zorgen over de effecten op het handels- en geopolitieke beleid. Obligatiebeleggers zijn somberder en zien een oplopende inflatie waardoor ook de rente oploopt aan het einde van 2016. Al met al leidt dit voor beleggers tot een positief 2016. Een stijging van ruim 4% van aandelen en een rendement op obligaties van 3%.

Beleggingsoverzicht 2015

Periode februari t/m december 2015 (1 februari 2015 = 100)

Loyalis Global Equity SRI Fund

Beleggingsresultaat

2015

2,4%

Loyalis Global Interest Plus Fund

Beleggingsresultaat

2015

-7,6%

Loyalis Global Interest Fund

Beleggingsresultaat

2015

-1,9%

Toelichting belastingresultaten 2015

2015: Een jaar met verschillende gezichten

De financiële markten hebben een bewogen jaar achter de rug. Niet alleen zagen beleggers in 2015 relatief lage rendementen, maar ook een flink hogere beweeglijkheid. Begin 2015 waren de vooruitzichten voor aandelen wereldwijd en Europese staatsobligaties gunstig. Doordat huishoudens in ontwikkelde markten hun schuldenniveaus terugbrachten, was sprake van een lage maar wel stabiele groei. Mede gesteund door het ruime beleid van centrale banken konden aandelenmarkten herstellen en bleven rentes laag. De grootste risico’s voor financiële markten waren op dat moment de dreigende deflatie en het mogelijk uitstappen van Griekenland uit de Eurozone. Aan het eind van het eerste kwartaal liet aandelen wereldwijd een rendement noteren van 4,9%. Hierbij was wel sprake van grote regionale verschillen. Waar Europese aandelenbeurzen profiteerden van het economisch herstel met rendementen van meer dan 15% was er in de VS sprake van een afvlakkende groei en hiermee een weinig beweeglijke aandelenmarkt met een rendement van ca. 0%. Ook Europese staatsobligatiemarkten hadden een prima kwartaal met een rendement van 4,3%.

De gevolgen van ‘Grexit’

In april werd de markt verrast door hoger dan verwachte Europese inflatiecijfers. Als reactie hierop verkochten beleggers massaal staatsobligaties met als gevolg dat de rente, die in het eerste kwartaal fors gedaald was, opveerde. De rente op een 10-jaars Nederlandse staatslening bedroeg begin 2015 0,69%, bereikte op 20 april het laagste punt van 0,22% om vervolgens binnen twee maanden op te lopen naar 1,19%, het hoogste punt van het jaar. Hiermee waren aan het eind van het tweede kwartaal de koerswinsten op obligaties geheel uitgewist en bedroeg het rendement over de eerste zes maanden -1,3%. De snel stijgende rentes en het toenemende risico van een Grexit resulteerden in het tweede kwartaal in een correctie op de Europese aandelenmarkten (-4,9%).

De wereldeconomie staat er slechter voor dan verwacht

In de zomermaanden werd op het laatste moment een Grexit voorkomen en bleek ook dat het ruime monetaire beleid het gevaar van deflatie had afgewend. De stemming op de financiële markten werd nu bepaald door de zorgen over de minder dan verwachte groei. Beleggers vreesden dat de Chinese economie er een stuk slechter voorstond dan dat de Chinese beleidsmakers deden voorkomen. Ook het uitstellen van de renteverhoging door de Fed in september bevestigde deze vrees. In deze periode begon ook de olieprijs fors te dalen welke neersloeg op de positie van olie- exporterende landen. Risico’s in deze landen, met name opkomende markten, namen toe. Met name in de landen welke in de voorafgaande jaren te weinig schulden hadden afgebouwd en hun zaken niet op orde hadden. Door de verslechterde positie daalde de waarde van hun valuta. Deze landen hebben veelal schulden in US dollars uitstaan en met een verzwakkende eigen munt wordt het terugbetalen een stuk duurder.

Het effect van al deze ontwikkelingen was dat de aandelenmarkten in de tweede helft van het jaar verder afgleden. Opkomende markten werden hard afgestraft (zowel aandelen als obligaties) met een rendement op aandelen van ca. -15%. Uiteindelijk eindigde het Global Equity Fund op een rendement van + 2,4%*. De verhoogde risicoperceptie in de markt werkte ook door in de waardering van bedrijfsobligaties. In combinatie met de staatsobligaties van opkomende markten was het uiteindelijke rendement van het Global Intrest Plus Fund voor het gehele jaar -1,9%*. Tenslotte betekende de opgelopen renteniveaus in Europa een negatief rendement voor de langlopende staatsobligaties in het Global Intrest Fund. Uiteindelijk betekende dit een negatief rendement van -7,6%* over 2015.